白癜风复发怎么办国电南瑞(600406)中国智能电建设的最大赢家
“十二五”期间智能电建设全面推进,二次设备厂商将迎来黄金发展期。国家电预计在未来5年投资2861亿用于电智能化建设,涉及到发电、输电、变电、配电、用电、调度、通信信息共7个环节,使得二次设备厂商在原有调度、保护及综自业务基础上,有了更多可延伸拓展的方向。
公司是国内杰出的电力自动化软件系统集成商,在电调度、高压变电站监控、轨道交通监控领域有突出地位。公司在电力自动化领域技术积淀深厚,并且有国股东背景,目前在省调市场份额高达80%,在500kV 及以上变电站监控、轨道交通综合监控也有近40%的市场份额。
电调度和农/配电自动化是公司今年增长较快的板块,期待其他业务后续发力。受智能调度和第二批配电自动化试点城市铺开(配电主站中标份额高达60%多),今年这两块业务将有较高增速。其他业务:智能变电站和充换电站建设在前3季度低于预期,从四季度开始会有所提速;用电信息采集业务今年以内部整合梳理为主,预计明年开始放量。
预计2011年全年毛利率将低于2010年的水平,但随着规模效应的发挥,期间费用率将有明显下降。今年综合毛利率会受安徽继远和中天电子的并表而有所下滑,但随着内部管理优化和资源整合,预计费用率将有2-3%的下降幅度。
预测公司2011-2013年的EPS 分别为0.75、1.12、1.51元,对应目前股价市盈率分别为46.7倍、31.3倍、23.2倍,公司是智能电建设的最大受益者,也是电力二次设备的绝对龙头,结合当前估值水平,给予“谨慎推荐”评级。
风险提示:智能变电站建设速度低于预期,电投资放缓。
