从近年来的贸易数据看，“一带一路”合作促进我国供应链韧性提升。一方面，“一带一路”国家的资源禀赋与我国供应链短板的互补作用明显，且近十年对我国多数短板产品的供应比重明显提升；另一方面，“一带一路”合作有效提升我国新能源、消费电子、航天核能、高端制造等关键产业的供应链安全。“一带一路”参与国也分享了我国全产业链生产能力，我国外贸产业结构顺应“一带一路”参与国的需求做了积极改变，耦合性进一步增强，为参与国提供高质量有效供给。“一带一路”参与国的发展预计将有效提升我国外需空间，“一带一路”国家经济发展的追赶效应明显，外贸需求增长更快，我们测算“一带一路”合作拉动我国出口增长1.4个百分点/年。
▍“一带一路”参与国支撑我国供应链稳定性提升。
“一带一路”国家资源禀赋与我国供应链短板的互补作用明显，且对我国供应比重不断提升。我们梳理了我国18类供应链短板产品，其中“一带一路”国家的12类产品在全球的供给份额在40%以上，且我国对外依赖度较大的产品，“一带一路”国家的供给份额往往更高。近十年“一带一路”对我国供应链短板领域供应占其总出口的比重从年的约1/4提高到年的1/3，比全球对华供应平均水平高4个百分点，其中铝、铜、锌、锰、钴等金属和原油、天然气对我国供应比重明显提升。俄罗斯、沙特、阿联酋、科威特、南非、印度尼西亚、马来西亚等国与我国供应链短板的互补作用尤为明显，可视为系统重要性合作伙伴。
▍“一带一路”合作促进我国新能源、消费电子、航天核能、高端制造等关键产业的供应链安全。
1）新能源和消费电子：钴和锂是新能源电池的重要基础材料，目前我国钴和锂进口主要依赖加拿大、美国、澳大利亚等美西方国家，且进口集中度较高。随着“一带一路”合作的深入，我国企业赴刚果金、津巴布韦等国家参与矿山布局，未来进口集中度情况有望明显改观。
2）航天核能：氦气是火箭液体燃料压送剂和增压剂、核反应堆冷却、磁共振、膏气体激光的关键原料，美国一度是我国氦气最大的供应国，但年美国将氦气列入关键矿种清单，对我国出口快速减少。我国与卡塔尔签订“一带一路”合作协议以来，卡塔尔对我国氦气出口快速提升，目前已取代美国成为主要进口来源。
3）高端制造：作为全产业链制造业大国，我国对钢铁、原铝、精铜消费量占世界比重均在50%以上，随着几内亚、秘鲁、南非、智利、赞比亚等金属资源大国加入“一带一路”合作，我国制造业原材料供应链愈加多元，稳定性不断增强。
▍“一带一路”参与国分享我国全产业链供给能力。
我国外贸产业结构顺应“一带一路”国家需求做了积极改变，为参与国提供高质量有效供给。年我国已成为“一带一路”国家最主要的供给国之一，大中型“一带一路”国家从我国进口比重从年的15.7%提升至年的31.7%。我国产业结构顺应“一带一路”国家需求做了积极转变，有助于“一带一路”合作更趋紧密，也助力其他参与国供应链韧性的提升。目前我国的优势出口产品如手机电话、自动数据处理器、电子集成电路、半导体器件、汽车及零附件、摄像头和投影仪等也正是“一带一路”国家的主要进口产品。年相比年，在41种“一带一路”国家主要进口品中，有36种产品从我国进口的比重明显提升。
▍供应链的耦合性持续增加有助于“一带一路”国家助力我国外需增长，我们测算我国对外投资增长拉动出口增长1.4个百分点/年。
21世纪以来，“一带一路”参与国GDP占世界GDP的比重从18.9%提高至23.1%，尤其是23个大中型参与国的追赶效应更加明显。“一带一路”国家的发展伴随着外向程度的提高，多数国家进口增幅高于其GDP增幅，为我国外需增长带来可观空间。短期视角下，我国对外直接投资促进“一带一路”国家从我国进口比重提升，每年拉动我国出口约1.4个百分点/年。长期视角下，“一带一路”国家GDP增速和进口增速均高于发达经济体水平，有望为我国中长期维度的稳外贸、稳外需提供有力支撑。
▍风险因素：
全球化进程超预期变化，地缘政治风险超预期变化。
本文源自：券商研报精选
