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春节假期前的最后一个交易日，两市继续强势震荡，各大股指均创下年内新高。虽然创业板在早盘开盘后一度回落，但市场人气迅速企稳，再次走强。10:30后，中小股指继续扩大涨幅，50指数和上证指数没有出现明显偏离。茅台等核心龙头股不断创新高，明显打开了集团股的心理天花板。各行业龙头企业继续壮大。下午，市场依然强劲，波动较大。虽然有日内波动，但回调压力不大。力量一直持续到交易结束。收盘时，所有主要指数全线上涨。深圳三大股指和沪深指数涨幅均超过2%，成交量基本持平。
节前市场走势强劲。显然，主流基金并没有太担心假期中明显的负面因素，但事实是真的。假期期间全球资本市场依然强劲，尤其是a股之前开始交易的港股持续暴涨，也为a股假期后的操作指明了方向。节后市场很可能继续攻势，继续向上波动。
我们观察近期的市场担忧，几乎统一的核心因素是恐高，原因很简单。这两年a股整体持续上涨。然而，如果我们仔细看看具体的行业股票，很明显，核心领先公司贡献了大部分增长。在这个过程中，很多中小品种实际上是反复下跌的，看沪深指数的走势就能看得很清楚。沪深指数目前的仓位与年4月基本持平，也就是说近两年来指数基本没有上涨，而同期创业板指数翻了一番。但如果细分创业板指数，你会发现这一时期指数的增长主要是由总公司贡献的，不同规模的公司对指数的影响明显差异很大。所以市场能不能继续上涨，能走多远，这个问题的核心其实是总公司能走多远。我们回来了。为什么控股股票上涨？我讲过多久能涨的问题，明确的结论是估值高不是集团倒闭的原因，而是流动性吃紧。在上涨初期，如年和年白马股局部小牛市，以及年市场整体反弹，估值低，增长高，这些优质核心公司的上涨基础是扎实的，但进入年后，特别是全球爆发新冠肺炎疫情后，这些核心公司的利润普遍保持在较高水平，但估值已经增加了很多，不再便宜，这推动了它们继续上涨。
现在不能单纯看历史经验衡量的估值，因为当前全球流动性是前所未有的。这其实就是全球核心资产通胀。美股龙头股也涨到了令人咋舌的水平，比特币价格已经飞了很久。
这就是为什么如果不关闭全球流动性的水龙头，这些资产将继续飞行。这和委内瑞拉、津巴布韦的通货膨胀是一个道理，只不过这两个国家的生活必需品都在上涨，世界上的富人都在追逐各个国家的核心资产。负利率国债被洗劫一空，所以现在我们觉得这些核心资产很贵，全球资本可能还是觉得便宜！如果继续放水，比特币可能会飙升到10万美元和50万美元。你能相信吗？同理，每个人都不期望通过分红来归还本金，而是期望资产价格上涨来保值增值。所以不是全面的通货膨胀，而是核心资产大通货膨胀的时代。如果是年前的话，应该是全面的通货膨胀，但是现在工业产品根本涨不起来，各国都更加注重农业等生活必需品。第三世界的落后国家可能会有生活必需品的通货膨胀，但发达国家和中国最多可能会有小幅的增长。核心资产将是真正的通货膨胀是不可避免的。过去社会工业产品供给不那么充足，现代工业生产能力几乎是无限的，工业产品很难崛起。只有上游原材料价格大幅上涨。有句话叫“富人通货膨胀，穷人通货紧缩”，因为穷人没有资产。如果单纯的吃吃喝喝，买一些手机电脑，完全没有通货膨胀。以手机行业为例。现在只有不缺产能，所以根本涨不起来，哪怕全球人口翻倍分给大家。由此可以看出，1月底的调整其实是市场担心流动性收紧，货币*策转向，但实际上央行现在是不敢关水龙头的，最多是拒绝。另外欧美的进口流动性也很大，短期内没有全球流动性转向的信号。当然，这是后期必须注意的重点，真正的拐点是市场形成一致性的预期，而不是等待各国央行开始收紧流动性。预计周四大盘高开后回落，以波动为主。越开越高会释放假期外盘上涨带来的预期，然后市场会根据行业内个股的不同情况做出不同的反应，继续走强的也会回落。从战略上讲，我们必须尊重市场信号，保持弱势，保持强势。不要盲目追逐涨跌。强势股一定要敢于持有，弱势股一定要果断出局
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