香港治疗白癜风最好的医院 http://m.39.net/pf/a_4476536.html作为一名非主流金融从业人员，每每看到听到“X万亿”、“量化宽松”、“直升机撒钱”这些和生活息息相关但不知所以的概念，很是没有安全感。花了一点时间来研究为什么，抽丝剥茧的过程很有趣，但结论也让我很愕然。于是现在更没安全感了，与大家分享之。按如下推进逻辑分了几个小结，约字。对过程不感兴趣可以直接拉到最后看结论。1、什么是货币？2、货币是怎么发出来的？3、为什么强如美国还要负债？4、这样大负债真的没问题吗？结论1、什么是货币？“你向后看得越远，就能向前看得更远”—丘吉尔《第二次世界大战回忆录》金融学上货币的定义是“一种关于交换权的契约”，其职能有流通手段、贮藏手段、支付手段、世界货币四种，但货币本质是什么学术界仍然存在争议。货币的产生有社会发展的必然性，需要有媒介来完成上述职能。按照历史脉络货币经历了实物货币（自然货币-金属货币）-形式货币（金本位-金汇兑本位-信用货币）几个阶段。自然货币。自然发展下的早期货币形式多样性超乎想象。蒙昧时期货币最常见的货币是贝壳，广泛存在于全球各地，汉字中的“贝”字旁还带着的这一起源特征，现在太平洋与非洲部分地区仍在使用贝壳作为等价物。而某些骨头、羽毛、丝绸也在一定时期一定范围承担过货币职责，太平洋加罗林岛甚至用无法移动的石头作为货币，有些沉没到海中仍然能交易与继承。现在在某些特定环境下，一些价值相对固定方便结算的物品依然在承担这一职责，比如战俘营中的香烟、美国监狱中的泡面等。金属货币。自然货币存在无法切割、容易磨损腐朽等问题，生产力发展到开采加工金属后，金属货币营运而生。在这一时期，金银铜铁铅都在一定时期成为合法货币，最终金银以其可用性、可塑性和恰到好处的稀缺性特性杀入了决赛，其他金属形式作为附币。金银并用广泛存在比价不稳定的情况，大物理学家和大英皇家铸币局长牛顿也未能彻底解决这一难题，在跨入近现代后黄金赢得决赛成为了最后的冠军。金属货币出现后，取得采矿权与铸币权将极大的简化生产资料的占有过程，这样货币和国家*策终于产生了强关联，金融作为“资金融通”工具也走上了历史舞台。在古代集权体制和货币*策探索过程中，几乎各个主权国家的都从允许私铸货币发展到铸币权收归国有，也几乎所有的国家都长期或某一时期发行过劣币，自此通货膨胀与崩溃周而复始。跨越实物货币与形式货币。我国古代或欧洲中世纪，人们用金银交易，也有泉府、票号、铸币局等金融机构，但这些蒙着历史滤镜的行为方式与我们现代生活距离很远。在黄金成为世界主流货币后，生产力和整个社会的交易需求又不断提高，有意思的事发生了。17世纪由于资产阶级革命英格兰*局动荡，人们更信任金匠行业对贵金属的代存与借贷，而金属使用上又有诸多不便，方便好用的黄金借贷凭条便逐渐取而代之成为了主流的金本位纸币，金匠们即是履行%准备金制度的银行雏形，金匠行业发展出的股份制英格兰银行更是各国仿效的央行鼻祖。这样经济世界的基本要素也和现代无二，形式货币成为主流，金融规律和现代社会开始趋同，但运转规律也愈发混沌复杂。金本位货币。金银天生是货币，货币天生不是金银。由于金银的不易携带和可磨损性，加上防伪技术和*府信用的提升，现代货币形式纸币慢慢走向主流。这时期的纸币本身没有价值，是代贵金属行使货币职责，同贵金属直接挂钩并可随时兑换。纸币的易发行易征收特性，最终都融入国家货币体系，货币成为国家对内征税对外交割的工具，汇率也开始生效。但与之伴生的是，金融的脆弱性开始显现，若国家发生危机无视本位金属滥发货币，纸币则迅速贬值；或者主权国家发生危机，流通中的货币将没有机会再兑换成贵金属或实物，沦为印有符号的废纸。这一过程不仅在古代无数次上演，眼前也正在发生，年津巴布韦月通胀达到700%最终放弃了本国货币采用美元，年委内瑞拉年通胀达到了0000%已经事实崩溃。金汇兑本位货币。这一时期的货币不再是单一自然国家发展的产物，和*治格局密不可分。经过反复博弈最终形成的结果是世界各国货币都锚定某一主要国家货币，这一国家货币承诺兑换黄金。金汇兑本位货币形式在历史上短暂的出现，一战前由于日不落帝国国力强盛实际形成了英镑兑换黄金本位制，一二战期间欧洲被打烂，-年间“布雷顿森林体系”再次形成美元兑换黄金本位制。但其有两个矛盾，一是世界流通货币需要足够的黄金作为支撑，货币可以无限量发行但是一定时期内黄金产量存在上限；二是作为货币中心国实际掌握了世界铸币税，需要高度克制遵循世界道德，这是反人性和国家利益的。最终这一体系在完成历史使命后，由尼克松代表美国单方面宣告结束。信用货币。经过时代与生产力高速发展、部分有话语权领导人的影响决策，货币最终发展走到了今天的形式。货币发行主要依赖国家信用背书，和任何实体无直接关联，国际间结算由于历史原因与石油*策形成以美元为主、欧元日元等世界货币为辅的格局，货币形式上以纸币为主、极少量贱金属货币为辅、数字货币尝试投放，货币发行速度明显进入通胀车道且没有减缓趋势。历史上也存在某一时期由国家背书类信用货币的尝试，如汉*皮、宋交子，最后都免不了急速通胀收场。今年是全球范围被信用货币所主导的第50周年，这一时间刻度在历史上微不足道，却是我们所感受到的现实世界的全部，我们有幸抑或不幸在见证与参与人类有史以来范围最广、影响最大的一场金融试验。
2、货币是怎么发出来的？
货币不过是国家躯体的脂肪，过多会妨碍这一躯体的灵活性，太少也会使它生病。—威廉·配第《献给英明人士》货币发行有中心化和私人铸币两种情况。同时各时期每个国家的货币发行和管理模式也不尽相同，但背后也有类似的特性和规律。货币源自社会所需，所以一般等价物最初源自私人铸造，再到机构集中铸造，最终铸造权收归国家特有。国家集中管理后除了特定历史时期，如文景之治、比特币等特定历史时期下的特定货币存在私铸特征外，货币的发行集中化历史趋势不可逆转。下面列举三个重要模式来解读下货币是怎么从国家最终到个人手里的：古代国家一般铸币模式、美国模式、中国模式。古代国家一般铸币模式。古代国家最常见的是统一铸币与发行。其实只要是足额的良性金属货币，发行方并不重要，发行方不存在也可以将金融溶后重新铸造与流通，所以后一个时代的人可以去找前一个时代人的宝藏，不具备铸币能力的国家也可以通过交易获得其他国家货币，日本在元朝时还在流通宋钱。但在王*统治下，税收和铸币是在位者统治的经济基础，所以铸币机构视为国家主权的延伸。最终这一模式下的主流社会货币为*府直接拨付，如军费、工资赏赐、土木设施等进入生产流通环节，部分货币再通过征税返回统治机构。先有银行后有央行的美国模式。美国在金本位时代是由各私立银行直接铸币发行，巅峰时存在1万6千家银行发行种银行券，一旦发生挤兑每年都有大量银行破产。现代美元的产生是和美联储伴生的，美联储的建立又和美国建国理念息息相关。汉密尔顿的联邦主义和杰斐逊的自由主义缠斗了几百年，美国在自由民主大旗下推行大*府霸权*治，经历了多次缺少最终贷款人的金融恐慌和面对战争筹款的尴尬境地，跨过“美利坚第一银行”和“美利坚第二银行”的失败尝试，最终诞生了“*府-美联储-银行”的金融格局。美联储是一个机构怪胎，80%股份为私人所有却服从20%的*治安排，大部分董事来自十二个联邦储备银行但这些州立银行*策要听命于它。美联储实质上可视同美国央行，和大英帝国的英格兰银行没有本质区别，行使中央银行职责制定货币*策，在金融危机时扮演最终贷款人，只是形式上不伦不类的复杂设计让阴谋论有了发酵空间。美联储的职责与QE。美联储通过调整联邦基金利率、贴现利率和存款准备金率来间接调控市场货币投放量，主要有公开市场操作、再贴现贷款和持有的黄金及特别提款权等工具进行操作。向市场投放货币通常的一种模式是在市场上购买金融资产，最常见方式是向商业银行购买其持有的国债；通常的另一种模式是贷款给商业银行，商业银行再贷款给企业与个人进入市场。所谓量化宽松（QE）是日本央行发明的，在接近0利率无法通过降息刺激经济时，通过向银行大量购买国债，以达到将货币注入市场刺激经济的作用，无限量QE就是不设上限的“放水”。这里还有两个额外的变量，一是通过商业银行购买国债存在放大效应，按照部分准备金要求，银行在保留一定比例的准备金后可以将钱再次贷款并循环往复，即所谓“1.9万亿”实际在市场注入的流动性要多上几倍；二是美国通过这个办法在年金融危机时应对得当，走出了恐慌，但和年正在进行的无限量QE还没有看到疗效。“直升机撒钱”。既然有了QE可以向市场注入货币增加流动性了，为什么还需要“直升机撒钱”呢？QE是央行通过公开市场购买国债实现，是无法直接触达具体的国民，存在链路长见效慢、投放定向不公平的情况。“直升机撒钱”则是财*部直接将没有拍卖的国债送到美联储交换美元，以“居民现金资助”和“失业保障”的名义直接发放到国民手中，达到促进消费刺激经济作用。直升机撒钱看起来解决了公平和时效问题，但央行的资金管理是依靠资产负债表进行管控，QE的资金作为借贷有迹可循未来还可以偿还冲正，但“直升机撒钱”产生的负债由于无法追溯将作为坏账永远伴随发放*府。先有央行后有银行的中国模式。与美国先有银行后有美联储不同，我国是先有央行后有银行，形成央行-银行-民众的货币流通路径。通过不断发展演变，目前的机制和手段和美国是类似的，货币投放主要有收购外汇、公开市场债券交易、再贴现和再贷款三种手段，以及SLF、PSL、MLF等其他工具手段，曾经还可以增加财*资金（《中华人民共和国中国人民银行法》通过后失效）。这其中在公开市场中购买国债就是年“四万亿”的“放水”操作，在金融危机爆发经济恶化时，央行扩表购买*府在公开市场所发国债后再交给*府，*府通过基建投入到市场。从一个普通社会人角度看，他的钱来自于劳动所得或者物品交换，这一模式几千年都没有变过。从社会经济运转角度看，情况发生了根本性的变化。古代王*社会下，通过铸币机构和财*大臣们即完成了货币发放工作；现代中央银行-银行机制下，制币局只是印刷单位，央行控制*策，银行负责货币流转，通过各种金融工具进入流通环节。不管以什么形式发行货币，不管古代现代，在社会稳定时期铸币均是国家行为。古代集权国家货币*策、发行完全由国家一手掌控，极易引起经济问题；现代国家*策制定、货币发行、经济市场是分离的，*府对经济只能调控无法掌控，刺激经济逐渐发展变成了一门影响因素众多的先锋艺术。
3、为什么强如美国还要负债？
“美元是我们的货币，却是你们的难题”
—美国财*部长康纳利于十国集团会议
国家为什么需要负债。国家的负债和个人、企业的负债意义不同。个人或企业负债是预支未来的收入来实现现在的诉求，这一过程的价值不仅在于超前消费，可能负债从长远看会有更大的受益超出负债所带来的利息，比如助学贷款是为了在年轻时受到更好的教育，比如农业贷款是为了在应季获得更多的种子和肥料，其最终目的是为了实现个人或企业的长期利益需求。对于单一国家来说负债的意义并不大，因为国家机构已经是这一物理区域的管理者，国家层面需要的是物产和人力资源，本国货币只是其内部流通的工具。但事情到了国家间就发生了变化，世界各国也可以看成是多个独立的用世界货币结算的个体，为了扩大产能、应对战争和走出财务危机是需要阶段负债的。美国为什么需要负债。美国负债的原因和上面的情况还不同，美国负债是因为美元是债务货币。从上述美国的金融组织结构和流程就能理解为什么货币是债务，美元因为债务产生而出现，由于债务清偿而销毁。美国因为机制问题发钞即需要由美联储购买国债，而美元又是最重要的国际结算货币，其他国家货币也被迫成为这个链路上的一环，即美国负责扩大负债，他国负责增加持有美国国债。美国的负债在这个历史阶段是一种必然。这一阶段条件是指美元取得国际货币地位、经济周期律和“*府-美联储-银行”金融格局。国际货币地位说明美元相当程度获得了国家间的最终铸币权，在经济生活中要符合一般货币流转的游戏规则，但从国家层面看实际上具备类王*时代的货币向臣民单向输出以获取生产资料与劳动服务的权势地位；目前经济结构下客观存在经济周期律，即周期性的金融危机，美国也面对着时间不可控的金融冲击，也周而复始的存在需要增发货币走出短期困境的客观需求，并且这一手段已经逐渐变成了常规操作；*府-美联储-银行的格局让美国在世界范围增发货币体现为*府负债，是最后的表象结果。在这些因素的作用下美国经济将不断遇到周期性危机，这一危机通过发债可以向全球转移，触发这一转移操作即会增加*府负债。如果没有杰斐逊及其后继者的坚持，完全任由联邦主义者建立美国*府管控的中央银行，现在的货币增发模式是不是会更隐蔽、更不为世人所了解呢?
4、这样大负债真的没问题吗？
”她还不知道命运馈赠的礼物，早已暗中标注好了价格“
—斯蒂芬·茨威格《断头皇后》
先说三个小故事
天使加百利。有一天，天使加百利看到地上的人们为钱忙忙碌碌，于心不忍，于是降下神迹，让每个人的钱在第二天都增加一倍。于是第二天每个人都开心的去购物，东西越来越贵，最后物品的价格也成为了两倍。
债务小镇。在一个债台高筑的小镇人们谨慎消费，一天从外地来了一位旅客，他走进了一家旅馆，拿出一张0元钞票放在柜台，说想先看看房间。就在此人上楼的时候，店主抓了这张0元钞，跑到隔壁屠户那里支付了他欠的肉钱，屠夫有了0元又付清了花匠的钱，经过几轮又有人还给了旅馆店主，店主忙把这0元放到柜台上。这时客人下楼声称没有满意的房间，就把钱收进口袋走了。但是镇子的债务得到清偿又恢复了正常秩序。
郁金香事件。17世纪，欧洲金融中心荷兰炒买郁金香的热潮蔓延为全民运动，人们期望其价格能无限上涨并因此获利。泡沫刺破后许多人血本无归、一贫如洗，资金锐减无法消费，消费减少降低生产，产能降低失业增加，荷兰经济进入恶性循环，从此沦为二流国家。
上面几个故事分别说明了货币供应量不影响交易只影响定价，注入流动性会对经济有促进作用，通胀后的通缩一旦形成将重创经济。对经历过-经济大萧条、年经济危机的美国来说，通缩是深入骨髓的恐怖，而新冠疫情造成的隔离与停工是有着显著通缩特征的。再反观通胀，既然货币数量的多寡似乎不影响经济生活，温和的通胀还普遍认为有益于经济发展，这样只要控制货币投放不至于达到恶性通货膨胀似乎就是安全的了，至少要好过落入通缩悬崖。更何况增发美元的后果还可以由持有美国国债的世界各国共同买单。战争是*治的延续，而经济战争也同样是国家*治博弈的过程。对于占据上游的国家来说是主持公正还是转嫁灾祸完全取决于道德底线在哪。西方式的民主选举大概率是要滑向短期利己主义，就像大英帝国通过国会发起鸦片战争，只讲武德不讲道德。虽然是历史必然，但美国已经走得太远，进入了恶性循环的境地，为应对这轮危机美国快节奏的超发了5万亿美元，远超中国改革开放几代人才积累下来的3.2万亿。在非战时状态的选举*策里，*客们只能一次次做出这种不触碰核心问题、规避暴雷风险、但与邻为壑的选择。这是*客们的最优解，却远不该是有着杰斐逊这样人物的美国的最优解。
结论
对实现1、由于美元世界货币的地位，美联储成为央行中的央行，美元增发会引发起世界各国央行的连锁反应，通过银行和金融机构影响流通货币，进而传导到你我身边。2、我们目前所指的货币即国家信用货币形式，只有五十年历史，从人类发展长度看还只是实验阶段。目前还没有任何被证实的货币*策可以长期且量化的进行宏观调控。3、货币增发不可避免。历史上掌握铸币权的国家/组织都不同程度的增发货币/发行劣币，没有增发只是还没有遇到不得不增发的理由，比如战争比如经济危机。并且保持温和的通胀会有利于社会经济整体发展。4、货币数量多寡不会影响市场经济发展，但增发过程的不公平会。现代货币本质上来说只是数字，数量多寡不会影响货币的任何属性。但增发过程带来的巨大不公平会撕裂社会、动摇经济。5、虽然不是本意，但货币增发过程事实上进行着社会资源再分配。离货币*策越近的产业红利越多，反之资产被稀释的越多。每一轮投资都是国家*策市，普通人可以放平心态，如果所在行业没有被翻牌子就尽量不要看经济新闻好了。6、货币增发“放水”最大的受益人是离金融市场近的财阀与富人，“直升机撒钱”的直接受益人是率先使用这笔钱的民众。美元作为国际货币，无论采用哪种方式都是对他国的经济掠夺。通过“放水”增发的货币被拿来进行基础设施建设对民众来说可能是最好的一种结果。对未来货币增发不会停止，只有越滚越大，或许某个时刻被刺破，而刺破大概率会带来大萧条。无论是哪个结果，对普通人来说都是财富被稀释或蒸发，只是时间长短数量多少。对未来最好的投资应该是在任何历史阶段都有价值的固定形式资产、你我自己以及我们的下一代。（特别鸣谢。由于大部分文字是陆陆续续几个周末在溜娃间歇和等娃上课时用手机按出来的。在此特别鸣谢荷包同学，如果不是她的信任和依赖……那么这篇小文早就写完了！）预览时标签不可点收录于话题#个上一篇下一篇
