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最近网络上一直流传个说法：
年的美国次贷危机以来，美国利用美元的国际货币地位，通过量化宽松*策将美国的危机成本转嫁给国际社会。
面对新冠肺炎疫情造成的战后最严重的经济衰退，美国*府正试图用同样的方式转嫁危机。
3月11日，美国总统拜登签署了国会两院通过的1.9万亿美元经济刺激法案，更是让这种说法甚嚣尘上。
目前中国是全球最大的外汇储备国，外汇储备也以美元为主。同时，中国持有的美国国债规模达到1.1万亿美元的高点。
那在美国放水之后美元缩水，中国手上持有这么多美元资产，还要面临输入型通胀的风险，岂不是要为拜登*府的行为买单？然而，事实并非这么简单。一、美国放水，中国买单？中国是不是会成为美国量化宽松最大受害者，首先要分析美国多印出来的钱，到底对中国财富的稀释能力有多强。自年以后，美联储就不再公布美元总量的具体数字。据资料显示，美联储最后一次公布的数据为万亿美元。为什么后来不公布了？因为精确的统计数据根本不存在。但根据美国这么多年来的货币操作，有机构给出过一个估计数值，目前全球现存美元总共约为万亿美元。那么现在除美国以外世界其他国家手头上有多少美元？全球外汇储备规模约为11.07万亿，其中美元占比约61%，总量为6.7万亿。虽然这个数字不一定完全精确，但也说明一个问题。美元虽为世界货币，但持有美元最多的国家一定是美国。所以，疫情后真正可怕的不是美国放水，而是全世界全都在放水，美国在放，日本在放，欧盟在放，中国也在放。二、如果美国不放水，世界会怎样美国一遇到危机就量化宽松，收割全世界来转嫁危机。这个说法不完全正确。因为一旦遇到大规模的经济危机，美国不放水所带来的危害要远远超过放水带来的危害。疫情发生后，美元市场出现严重恐慌情绪，资金避险的倾向迅速抬升，美元流动性遭受巨大考验。图片来源：网络00年3月，美国疫情爆发，美元指数迅速抬升。而美元指数是反应市场恐慌的指标，美元指数越高，美元市场恐慌情绪越高，流动性就越紧张。因此，之后美联储通过释放流动性，对经济环境进行纾困，本质意义是为了稳定美元不崩盘。一旦美国出现危机，美元出现危机，导致美元崩溃，紧跟着遭殃的便是全世界人民。首先，黄金、白银等硬通货市场立马一片混乱，所有人开始疯抢，可惜全世界大部分黄金都是美国的储备。之后，以美元计价的大宗商品，现货市场、期货市场、债券市场出现系统性混乱，全球贸易全部乱套。随后，便是基础资源生产链、供应链崩溃，基础工业品、农产品生产停滞。出口型、制造业导向型的国家，经济会率先进入衰退期，其他国家紧跟其后，还处于原始部落社会的应该可以幸免。总之，全球经济会一片混乱，如果没有马上找到替代方案，几乎所有国家都会陷入史无前例的衰退。三、美元悖论美元作为世界通用的国际结算货币已经陷入了一种悖论。即美元必须超发以支持国际贸易核算，要不然全球就会通缩。而美元超发又意味着美元信用的降低，加速了美元信用的崩溃。这次疫情的美元超发就是这一悖论的缩影。00年疫情爆发到目前为止，拜登这1.9万亿根本还不算什么，美国各项援助救济法案加上美联储扩表，美元一共超发6.5万亿以上。图片来源：网络无论是扩表缩表，还是加息降息，都是尽力挽留住美元不崩盘，毕竟没有替代工具。而在美元悖论下，其崩溃的唯一可能就是一种更有信用的货币出现了。就目前来看，这个货币有三种可能，要么是人民币，要么是欧元，要么是一种全新的国际货币。第三种情况的可能性更大。首先，单一国家和地区的法币已经证明了其缺陷，人们不可能再把一个国家推到美国现在的地位。毕竟这个国家是西方世界掠夺世界年，集成出来的庞大怪物。其次，以现有的视角，也没有哪个国家和地区有实力做到美元霸权时代同层次的实力。欧盟目前因为人口结构出现重大问题，民族矛盾已在爆发的临界点，欧元根本不具备基础条件。图片来源：网络
所以，欧盟和欧元的出现是史无前例的制度实践，为稳定的世界货币开辟了新的破题思路，但却受到时代的局限和承载其*治载体的短板的严重制约，最终高不成低不就。
从世界历史上看，一国货币要成为全球性主导货币（theWorld’sDominantCurrency）往往须要历经数十年或更长的时间。以美元替代英镑成为全球主导货币为例，在0世纪，美国取代英国成为世界上最大的经济体和出口国之后，美元历经了数十年时间，当中更历经包括两次世界大战和大萧条等重大历史转折后，最终才取代英镑成为全球性主导货币。在美元成为全球性主导货币已经过去的70多年时间里，美元的国际地位经过了固定汇率崩溃、贸易和金融全球化、技术创新发展以及地缘*治变化等一系列重大转变的冲击和削弱。尽管如此，美元作为全球主导性货币的地位迄今仍然远远超然于其他国际货币。如下表所载数据显示，截止00年6月末，全球各国央行持有约61%的外汇储备是美元，其占比率远远抛离欧元、日元、英镑和人民币等四大国际货币。图片来源：网络目前大约一半的国际贸易仍以美元计价和结算，大约一半的国际贷款和全球债务证券仍以美元计价和发行。在外汇市场，全球外汇交易中涉及美元的交易仍占全球总交易的近90%。然而，在看到美元上述似乎“历久不衰”的超然地位的同时，人们也开始觉察到以下四因素会在未来相对较长时间跨度内对美元的现有国际主导地位构成影响：因素一，中国经济实力持续提升和人民币国际化的持续推进。自上世纪90年代以来，随着中国经济实力的持续提升，中国的整体经济体量日渐缩小与世界第一大的经济体美国的经济体量的差距。中国无论是在国际进出口贸易领域、还是在跨境输出和输入直接投资和组合投资领域均占全球整体较大的份额。与此同时，中国金融机构经营国际化和人民币国际化，以及“一带一路”等对外经济交往活动均大大提升了人民币在国际上的认受性和使用率。作为人民币国际化进程的一个极具象征意义的里程碑，年10月1日，人民币正式成为国际货币基金组织的特别提款权五大货币之一，并占其中权重的10.9%，仅次于美元和欧元两大经济体货币（美元、欧元、日元和英镑权重占比分别为：41.7%、30.9%、8.3%和8.1%）。因素二，多边国家在结成*治和经济共同体基础上构建共享的货币和国际清算体系。这一点最早可追溯到二战后，苏联牵头组成的*治联盟为与以美国为首的西方联盟的抗衡而构建的非美元记账贸易和清算体系。另一更具代表性的例子是欧盟形成后催生出来的欧元，可以说，欧元是目前多边共同体下对美元国际地位最具威胁的国际货币。因素三，美国滥用美元国际地位发起对其他经济体的直接和间接的金融制裁，不断激化受制裁影响国家设法减少对美元使用的依赖程度，最终损害美元的国际地位。美国在让美元获得全球主导作用和地位后，从上世纪八十年代起便开始通过限制其打击对象进入和利用美国金融体系及使用美元作为其金融制裁手段，即把金融制裁作为推行实施其外交*策手段。这种制裁分一级制裁和二级制裁两个不同层次。其中，前者是直接禁止受制裁对象直接或间接进入美国金融体系和使用美元；后者是对为被美国或联合国列作制裁对象提供金融服务的金融机构进行处罚。其中，罚款是最常见的处罚手段之一。如下表所载信息显示：年至年10年间，多家欧美银行因涉及为被美国制裁的缅甸、古巴、伊朗、利比亚、苏丹和津巴布韦等国家提供金融服务，或其服务涉及美国认定的国际恐怖组织或贩毒而被美国财*部属下的外国资产控制办公室处以罚款，罚款金额从几万美元到高达89亿美元不等。图片来源：网络面对美国频繁利用美元的作用作为推进外交*策目标的手段，受影响国家近年纷纷设法减少对美国金融体系的利用和美元的使用。当中，既有受制裁国家自行建立和维持自身与主要贸易伙伴国的清算和结算体系；也有多国为避免受美国金融制裁影响而构建和维持排除美国参与的国际清算和结算体系。以俄罗斯为例，为了应对美国的直接制裁，俄罗斯近年与其贸易伙伴自行构建和维持了新的清算和结算体系。如下表所载数据显示：俄罗斯与其主要贸易伙伴的非美元结算比例自年起已逐年增加，这一变化趋势在年后有加速扩大的趋势。俄罗斯对巴西、印度、中国和南非出口的美元发票份额从年第二季度的85%降至00年第一季度的33%。图片来源：网络因素四，数字货币的兴起。在过去的十年里，全球私营部门已经开发了数千种加密货币。加密货币是通常使用分布式账本技术管理价值的数字表示，没有法定货币的地位。加密货币仍然是一个小的，不稳定的，利基市场。一些大型跨国公司寻求创造更稳定的数字货币，以便在更大范围内使用。例如，摩根大通在年发行了一种数字货币——JMP币（JMPcoin）；而以面书（Facebook）为首的一个公司财团正寻求创建一种新的全球数字货币libra（在受到全球监管机构的审查后，于00年1月更名为diem）。JMP币与美元挂钩；libra/diem将与包括美元在内的一篮子货币挂钩。与此同时，越来越多的央行也在研究创建自身的数字货币，与私营机构发行的数字货币不同，央行发行的数字货币将作为法定货币。根据国际清算银行（BIS）00年的一项调查显示，全球约80%的央行正在研究开发数字货币，许多央行为了应对libra/diem项目而加快了相关工作。显而易见，上述数字货币的兴起同样会对美元的国际地位构成负面影响。总而言之，美元取得其国际主导地位用时数十年，在美元享有超然的国际主导地位70多年后的今天，美元的国际地位虽面临众多因素的冲击与挑战，但美元作为国际主导地位不会短时间消亡，美元国际地位未来的演变值得我们密切
