白殿风 https://mip.yyk.99.com.cn/fengtai/68389/3月，美联储的货币*策可以说是层出不穷，从最早的不按理出牌，在常规会议之前官宣下调利率，到后来直接一次降息到位，以及后来的一系列量化宽松*策，甚至最后还发挥了类似全球央行的作用，通过与其它央行实施货币互换来释放流动性。这一系列动作之后的结果，就是美联储的资产负债表，在很短的时间内，迅速膨胀了很多，之前好几年的缩表这一把梭哈全又回去了。那身处这个市场的我们，最关心的可能是，量化宽松增加的流动性，会不会导致通货膨胀。要说，从市场的各种经济理论来看，量化宽松导致恶性通货膨胀的可能性是比较小的。其主要原因是，量化宽松是用货币买市场的资产，进行流动性调节，主要是为了缓解银行、非银金融的流动性危机。比如，美联储买了银行的国债，那银行手头的现金就变多了，这些钱可以防止可能出现的挤兑。当然，这些钱也会流向各个市场，但相比通货膨胀，量化宽松更让人担心的反而是经济萧条带来的通缩压力。通货膨胀最显性的表现是物价上涨，背后隐含的是货币购买力下降。而引起价格上涨，最主要的动力还是收入增加，以及由此而来的供需关系变化，比如经济增速非常好的时候，往往会伴随有通货膨胀。或者是因为外债危机，本国货币*策失灵带来恶性通货膨胀，比如津巴布韦。或者是资本输入型的通胀。但考虑到当下所处的经济周期，似乎都不太吻合这样的条件。所以，我倒觉得，未来物价大幅上涨的可能性并不大，甚至可能因为需求萎缩，导致价格下降。当然，在一些细分行业，因为工厂生产能力的变化，可能有部分产品，会出现供需关系的变化，从而导致价格变化，比如前阵子的口罩，就有一轮价格上涨。那后续可能还会有影响的是粮食价格，疫情会不会影响到全球的粮食种植，引起产量的变化，从而影响到价格。另一个大家关心的问题是房价。房屋属于实物资产，具有投资属性，价格的变化不能算作CPI的范畴，而是要看资产价格的变化。前阵子刚和老弟讨论了这个问题，他在深圳买了一套房子，搞得经济状况很是紧张。然后他就鼓动我，说现在房价比较便宜，未来如果有通货膨胀的话，房价肯定还要涨，让我赶紧再买一套。不过，我目前还真没有买房的计划，不是很看好房子的投资价值。我觉得，投资性房产最佳的买房时机已经过去了，以后再大面积普涨的概率很低，那投资房就需要等资金规模很大，有必要在资产组合中增加房子对冲风险时，才有考虑的意义。