自新冠疫情以来，美联储及美国*府采取一系列刺激*策，但投资者预期通胀仍不会走高。不过，华尔街多名分析师警告称，在未来两年内发达经济体通胀将抬头，而市场还未对此做好准备。
当下环境不比年，刺激*策或在明后两年推高通胀
年以来，尽管全球央行及*府开展一系列史无前例的刺激*策，但许多投资者仍相信，通货膨胀将受到抑制。他们认为，年之后，宽松的货币*策未能推高消费价格，而当下会面临同样的情况。
不过，华尔街不少分析师认为，一个新的通胀时代可能即将到来，市场还未对此做好准备。具体来看，过去人们看到的通胀都是由央行为*府提供资金导致：例如津巴布韦和委内瑞拉的高通胀率。而在年，以欧洲为代表的各国*府寻找到无需借助央行就能创造货币的新方法——向商业银行承诺弥补坏账。研究平台ERIC创始人罗素?纳皮尔(RussellNapier)表示，与美联储购买债券不同，资金通过这一方法将迅速进入实体经济。当然，个人和企业最终会背负更多的债务，但*府可以发明新的贷款计划为每一轮债务进行再融资，从而将坏账滚雪球般无限拖延下去。
纳皮尔预计，由于*府提供贷款担保，明年发达市场的通胀率将超过4%。无独有偶，发过兴业银行(SocieteGenerale)策略师阿尔伯特?爱德华兹(AlbertEdwards)本月也做出通胀预期——尽管他认为发达经济体会先经历一两年的通缩，通货膨胀将会到来，因为在过去三个月里向经济大规模撒钱以后，发达国家*府不能再让人相信其“无钱可花了”。
从通胀最先抬头的地点来看，纳皮尔认为，欧洲将比美国更早出现这种情况。因为它允许各国绕过欧洲央行，直接鼓励银行放贷，而不会违反债务与国内生产总值之比的规定。事实上，即使是像德国这种典型的节俭*府也加入了央行的行列，拿出数万亿美元实施刺激计划。投资者表示，就连长期以来禁忌的债务货币化(即央行直接为*府支出提供资金)也可能成为可能。
资产管理公司DWS的投资组合经理KlausKaldemorgen称："令我担忧的是，目前看来财*刺激措施似乎没有止境。"他表示，他现在投资于通胀对冲的资金比年之后多得多。
市场尚未对通胀做好准备，华尔街建议投资者“未雨绸缪”
另一方面，对通胀的预期尚未反应在资产定价中。债券市场的通胀预期（用普通国债收益率减去黄金和国债通胀保值债券收益率计算)显示，未来30年的通胀率仅为1.5%，未来5年的通胀率低于1%。此外，明尼阿波利斯联邦储备银行5月底的最新数据显示，未来5年通胀率只有5%的可能性。在这段时间内，通胀平均低于1%的期权定价的概率为52%(低于3月份的85%)。
但正如国际货币基金组织在年说的那样，通胀是“没有吠叫的狗”，这意味着投资者会忽视其潜在风险。因此虽然通货膨胀可能还需要几年的时间，大型投行已经开始建议客户选择便宜的通胀对冲工具。
具体来看，摩根士丹利建议投资者买入美国30年期国债挂钩债券，Natwest建议买入30年期英国国债挂钩债券和10年期欧元区通胀互换。法国巴黎银行资产管理公司(BNPParibasAssetManagement)多元资产组合经理科林?哈特(ColinHarte)表示：“在很多情况下，这些对冲基金看起来非常便宜，所以为什么现在不买呢?我们可以等待，然后机会可能开始从我们身边转移。”
哈特称，他的主要对冲工具是黄金，但他也投资了更广泛的一篮子商品，包括天然气、铜和石油。LegalGeneral资产配置团队的ChrisJeffery则预期："通胀因素几年后才会开始显现，因此我们持有(长期美国国债关联债券)。"
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